El principal defensor del Bitcoin allanó el camino para las criptomonedas con un machete, inflando una burbuja descontrolada que ahora está estallando. Pero no se dejen engañar por la montaña rusa: reescribir las reglas de las finanzas tendrá consecuencias peligrosas y duraderas. (Anna Moneymaker / Getty Images)
Parece que fue ayer cuando los mercados de criptomonedas sufrieron su última caída estrepitosa. Allá por 2022, lo que había sido un tren de expectación descontrolado, impulsado por las celebridades y los medios de comunicación, se convirtió de repente en unos escombros humeantes. Aquellos fueron los días de la plataforma FTX de Sam Bankman-Fried, plagada de fraudes, que quebró junto con un montón de otros grandes proyectos de criptomonedas. El precio del Bitcoin, la mayor y más influyente de las miles de criptomonedas, cayó desde su máximo de más de 64.000 dólares en 2021 hasta apenas alcanzar los 17.000 dólares a finales de 2022. Junto con el Bitcoin, todo lo relacionado con las criptomonedas se hundió.
En ese momento, parecía como si todos hubiéramos despertado de un extraño sueño colectivo en el que archivos JPG producidos en masa de monos de dibujos animados se habían vendido a precios que rivalizaban con los de una casa promedio, y el intercambio de tokens digitales inventados en el teléfono prometía riquezas inimaginables para los valientes de corazón. A raíz de la caída de las criptomonedas, la mayoría de la gente prefirió ignorar cualquier cosa que incluyera palabras como «blockchain», «NFT» o «Bitcoin». Incluso cuando los precios de las criptomonedas se recuperaron en 2024, el vergonzoso resaca de 2022 se mantuvo en la opinión pública general.
Y entonces llegó Donald Trump.
Trump regresó a la Casa Blanca con la promesa de hacer que las criptomonedas volvieran a ser grandes y de convertir a Estados Unidos en «la capital mundial de las criptomonedas». La industria de las criptomonedas, en un momento de madurez, colmó de dinero al aspirante a «bitcoiner en jefe» y a otros candidatos favorables a las criptomonedas durante las elecciones de 2024, organizando la operación de recaudación de fondos más agresiva que había llevado a cabo hasta entonces. Según Public Citizen, casi la mitad de las contribuciones corporativas en el ciclo de ese año provinieron del lobby de las criptomonedas. Durante la campaña, Trump respondió de la misma manera y, como nuevo converso a las criptomonedas, se comprometió a ayudar a que los precios del Bitcoin «se dispararan como nunca antes».
La recién forjada alianza entre Trump y los criptocapitalistas dio sus frutos generosamente para la industria y, como era de esperarse, para la familia Trump. A partir de enero, la fortuna de la familia Trump creció en más de 1400 millones de dólares gracias a su imperio criptográfico, que atraviesa el panorama de los mercados digitales: desde las «memecoins» de TRUMP y MELANIA, pasando por las tarjetas coleccionables de Trump con tokens no fungibles (NFT), una empresa de minería de Bitcoin y la plataforma de criptomonedas World Liberty Financial (que incluye su propio token WLFI y una «stablecoin» de 1 USD, ambos entre las cuarenta principales criptomonedas por capitalización de mercado)
Aprovechando su posición como el político más poderoso (y menos responsable) de la nación más poderosa del mundo, Trump se encargó rápidamente de desarmar a una industria que ya apenas estaba regulada. El presidente indultó a delincuentes de alto perfil del sector de las criptomonedas (en su mayoría aquellos que invirtieron en sus proyectos de criptomonedas), impulsó una serie de proyectos de ley a favor de las criptomonedas en el Congreso y anunció la creación de una Reserva Estratégica de Bitcoin del gobierno, mientras que sus designados en materia regulatoria abandonaron todas las investigaciones y demandas importantes relacionadas con las criptomonedas destinadas a frenar el fraude, la manipulación del mercado, el lavado de dinero, las violaciones de sanciones y otras infracciones básicas de valores.
Con las puertas regulatorias de par en par, las criptomonedas estaban listas para convertirse en algo común y ser adoptadas por las mismas instituciones financieras contra las que el movimiento criptográfico alguna vez afirmó rebelarse. El dinero fluía hacia las criptomonedas y los precios estaban en auge. Los precios del bitcoin alcanzaron un máximo inimaginable de 126.000 dólares el pasado octubre. El tamaño del mercado de las criptomonedas se disparó de una capitalización de 1,7 billones de dólares a finales de 2023 a 3,5 billones de dólares al año siguiente, tras la elección de Trump. Superó la marca de los 4 billones de dólares en septiembre de 2025.
Pero cuatro meses después, a pesar de haber puesto todo lo que tenían a su alcance para impulsar un boom de las criptomonedas, el mercado se contrajo hasta poco más de 2 billones de dólares. El bitcoin cayó a la mitad de su máximo y ahora lucha por superar la marca de los 70.000 dólares. A pesar del impulso sin límites del político más poderoso y descarado del mundo, las criptomonedas están en crisis. ¿Qué pasó?
A Wall Street le encantó. Pero los estadounidenses de a pie quedaron expuestos a ellos, lo supieran o no. Casi una docena de fondos de pensiones estadounidenses y al menos un par de pensiones estatales han invertido en ETF de criptomonedas, vinculando la salud financiera de millones de trabajadores a la volatilidad de los mercados de criptomonedas. El crecimiento de los ETF de criptomonedas impulsó la demanda de Bitcoin y Ether y arrastró al resto de la industria con ellos.
Una vez en el cargo, y con el creciente entrelazamiento de Wall Street con las criptomonedas, Trump intervino para despejar el camino de la industria «hacia la luna» a través de la legitimación legal y la desregulación. Las empresas de criptomonedas y las instituciones financieras tradicionales celebraron como si fuera 1929.
El bloque Trump-criptomonedas utilizó tres estrategias principales para lograrlo. En primer lugar, al otorgar indultos y desestimar todas las demandas e investigaciones importantes, Trump hizo algo más que indicar a los delincuentes del sector de las criptomonedas que solo tenían que desembolsar cientos de millones de dólares para ganarse su favor. También le indicó a toda la industria de las criptomonedas que todo vale, y a los bancos y las finanzas tradicionales que pueden sentirse libres de jugar en las turbias aguas de las criptomonedas sin preocuparse por las consecuencias legales.
En segundo lugar, la SEC de Trump dio marcha atrás respecto a la de Biden y declaró recientemente que los tokens y activos criptográficos definitivamente NO son valores (instrumentos financieros negociables) — y, por lo tanto, no pueden ser regulados como tales (las mayúsculas son suyas, no mías). Definir los tokens como valores había sido el eje central de intentos anteriores para comenzar a regular un campo completamente desregulado. Ahora, dar marcha atrás en esta posición esencialmente transmitió el mensaje de que las criptomonedas «no son problema de la SEC». Las reglas que se aplican al resto de los mercados de capitales no se aplican aquí.
Por último, Trump presionó a los legisladores republicanos para que redactaran una legislación (supuestamente con llamadas telefónicas en plena noche) —extraída directamente de los informes técnicos de la industria y perfeccionada en reuniones a puerta cerrada con líderes del sector de las criptomonedas— para «preparar para el futuro» el giro regulatorio. La Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins), aprobada el verano pasado, consagra las monedas estables criptográficas, con un valor de casi 300.000 millones de dólares, como moneda legalmente reconocida y de emisión privada, que opera con una supervisión mínima.
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (CLARITY) hace esencialmente lo mismo con otras criptomonedas. Exime a los tokens criptográficos, las plataformas de intercambio de criptomonedas, los asesores de criptomonedas y los fondos y carteras de criptomonedas de todas las principales leyes de valores existentes. La Ley CLARITY se encuentra actualmente en suspenso mientras la industria de las criptomonedas y el sector bancario discuten sobre hasta dónde pueden llegar las monedas estables. El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, echó por tierra las negociaciones y, después de reunirse con el presidente, Trump recurrió a Truth Social para reprender también a los banqueros.
Trump no pudo atribuirse todo el mérito de que sus llamadas de medianoche lograran el cumplimiento del Congreso. Según FinTech Weekly, «siete de los cuarenta y seis senadores que actualmente forman parte de las dos comisiones del Senado con control directo sobre la Ley CLARITY recibieron un total de 265 500 dólares en contribuciones directas de personas empleadas o afiliadas a empresas de criptomonedas durante el ciclo 2025-2026», incluidos los directores ejecutivos de Coinbase, Ripple, Kraken y los fundadores de Blackstone.
Todo esto palidece en comparación con el dinero invertido por Fairshake, el super PAC de las criptomonedas, que ya ha gastado la cifra sin precedentes de 271 millones de dólares en las elecciones de mitad de mandato de 2026, enviando un mensaje nada sutil a los legisladores sobre lo que sucederá si no siguen la línea de las criptomonedas.
Y, sin embargo, a pesar de todo el poderío de la Casa Blanca y de los capitalistas multimillonarios de las criptomonedas haciendo alarde de su fuerza, los mercados se están tambaleando.
La mayor participación de las finanzas tradicionales resultó ser un arma de doble filo. Con la misma rapidez con la que el efectivo de los inversionistas puede fluir hacia el mercado, puede salir de él. Y los inversionistas institucionales, ante la primera señal de retroceso del mercado, siempre se deshacen primero de sus activos más riesgosos (es decir, las criptomonedas). A partir del otoño pasado, una combinación de temores por el endurecimiento de las tasas de la Reserva Federal, las sacudidas arancelarias de Trump y la guerra con Irán asustó a Wall Street. A principios de febrero, los inversionistas retiraron aproximadamente mil millones de dólares de los fondos ETF en una sola semana.
El colapso repentino socavó la narrativa de las criptomonedas de que estaban en un vuelo imparable hacia la luna, y que el Bitcoin en particular era como un «oro digital». Maja Vujinovic, directora ejecutiva de activos digitales en FG Nexus, dijo a la CNBC: «[La] carrera alcista en línea recta que mucha gente esperaba aún no se ha materializado realmente. El Bitcoin ya no se cotiza por el bombo publicitario; la historia ha perdido un poco de ese argumento. Se cotiza por pura liquidez y flujos de capital».
En otras palabras, ya han quedado atrás los días en que se podía contar con las celebridades para generar un bombo publicitario adicional cada vez que el mercado flaqueaba. El mercado de las criptomonedas, en cambio, depende de los flujos de capital institucional.
Pero más allá de los ciclos de precios extremos de las criptomonedas se esconde una consecuencia más a largo plazo y peligrosa. La asociación entre Trump y la industria de las criptomonedas no es solo una cuestión de enriquecimiento extremo y estafa (aunque es ambas cosas). La alianza consolidó de manera más peligrosa un bloque de poder formado por anarcocapitalistas, capitalistas de riesgo de Silicon Valley y el floreciente estado autoritario de Trump. Las criptomonedas crean vías fáciles para que esa alianza crezca de manera opaca, y los diversos proyectos de criptomonedas del presidente otorgan a cualquier interés criminal o extranjero que desee invertir en ellos un acceso especial al presidente.
Ese bloque está legitimando un ecosistema financiero paralelo, casi completamente desregulado, aún más turbio que el ya de por sí muy turbio sistema bancario actual de Wall Street. Esa legitimidad tiene el potencial de crear una proliferación aún mayor de monedas estables, que mantengan miles de millones —quizás billones— de valores del Tesoro para respaldar sus reservas. Si esas monedas estables colapsan, como suelen hacer las entidades financieras no reguladas en particular, sus emisores tendrían que vender grandes volúmenes de valores, desestabilizando los mercados.
Si el mercado de las criptomonedas sigue colapsando, Wall Street y sus compinches políticos perderán interés, y el ecosistema opaco quedará inactivo, al menos por el momento. Pero aun así, mientras continúe la captura legislativa y regulatoria, las criptomonedas utilizarán el nuevo marco legal que se está implementando y retomarán donde lo dejaron en el próximo auge desenfrenado.
Viktor Orbán estaba lleno de contradicciones: un crítico del neoliberalismo que repartió dádivas a las…
Hablamos con el historiador Felipe Pigna por su nuevo libro sobre el golpe militar argentino…
Aunque los indicadores económicos favorecen a Lula, la elección de 2026 en Brasil sigue abierta:…
El consenso puertorriqueño sobre la subordinación colonial a Estados Unidos se resquebrajó severamente, pasando a…
En su discurso con motivo de sus primeros 100 días como alcalde de la ciudad…
La tarea de las izquierdas no puede limitarse a administrar los costos de un futuro…